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疫情冲击跨国投资,全球价值链脱钩或加速

www.cechina.cn2020.03.19阅读 804

  新冠疫情爆发前,联合国贸发会议曾预计,2020~2021年全球外商直接投资(FDI)流入量将保持平稳水平,可能增加5%。3月8日,该组织发布新冠疫情对全球投资影响的报告称,疫情对2020年全球 FDI 的负面影响为-5%~-15%。
  对生产设施的投资,与全球价值链紧密相连。疫情或加速全球价值链脱钩及重组。

  疫情如何影响 FDI?
  疫情会减缓跨国公司及其外国子公司的资本支出。已关闭或产能较低的生产地点将暂时停止对实物资产的新投资,并推迟扩张。
  绿地项目和并购通常被视为对海外市场的长期承诺,受疫情影响,二者都可能放缓。2月份的数据显示,跨境收购完成率大幅下降,从正常的每月400亿~500亿美元,降至100亿美元以下。
  FDI 还可能受到另一个间接机制的影响,即外国子公司利润降低导致再投资收益(FDI 的一部分)降低。在受疫情影响最大的经济体中,再投资收益约占 FDI 流入总额的40%。
  对于贸发会议作为总投资趋势风向标的100强企业中,69家就疫情对其业务的影响发表了声明。其中,41家已发布利润预警或暗示风险增加,10家预计销售下降,12家预计对生产或供应链中断产生负面影响。
  例如,富士康是全球主要科技公司的电子合同制造商,在中国拥有巨大产能。富士康将其对2020年全球销售增长的预期,从3%~5%降至1%~3%。
  汽车、航空和旅游业受影响最大
  从全球5000强(上市)跨国公司样本来看,上个月对2020财年的盈利预测平均下调了9%。特别是汽车(-44%)、航空(-42%)和旅游业(21%)受到的冲击最为严重。此外,对能源(-13%)及基础材料行业(-13%)的冲击也较大。这些行业通常是重要的资本投资者。

  中国、韩国、日本受影响最大
  疫情对各地区的影响并不均匀,负面需求冲击造成的影响集中在受疫情影响最严重的经济体;而停产和供应链中断所造成的影响,对于以中国、韩国和日本为中心的全球价值链紧密结合的经济体,以及东南亚经济体尤为明显。
  新兴经济体跨国公司的利润面临更大风险。发展中国家跨国公司的利润下调了16%,而发达国家跨国公司的利润下调6%。

  在汽车行业,最显著的负面调整来自东南亚受影响最严重地区的零部件生产商,而发达经济体的主要汽车制造商尚未出现这种冲击。不过病毒的负面影响可能会进一步扩散。
  疫情或加速脱钩
  FDI 的大部分影响来自全球需求冲击导致的投资延迟。然而,重大的负面影响将出现在高度依赖全球价值链贸易的经济体和产业。因此,疫情的爆发有可能加速现有的脱钩趋势(全球价值链纽带的放松),以及跨国公司希望使供应链更具弹性而推动的重组。